折算率“归零”！多家券商出手，影响多大？

天河马新闻

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　　9股被“去杠杆”。

　　10月9日，据券商中国记者了解，包括东方财富证券、国融证券、东方证券在内的多家券商确认将中芯国际、佰维存储、路桥信息等9只A股股票的融资融券折算率统一调整为零。该调整消息爆出后，中芯国际、路桥信息等均出现明显跳水走势。

　　对于此番调整的原因，各券商的解释高度一致，此举是依据交易所融资融券的相关规则执行，即个股静态市盈率如果超过300倍，或者为负数的情况下，融资融券折算率调整零。

　　值得注意的是，此次个股折算率调整是券商正常动态风控措施的一部分，一旦相关股票静态市盈率降低至300以下，折算率将会相应的恢复。

　　多家券商行动：9股折算率归零

　　10月9日盘后，市场传来消息，东方财富证券已经通过短信通知客户，将其信用账户中持有的中芯国际的折算率由0.7调整为0，佰维存储的折算率由0.5调整为0。

　　券商中国记者注意到，除了东方财富证券，东方证券和国融证券也在9月30日官网发布了类似的公告，因静态市盈率异常，将中芯国际、佰维存储、天马科技、瑞晟智能科技、曼恩斯特、宏辉果蔬、永鼎股份、路桥信息、哈空调的折算率均调整为0，上述调整自10月9日正式生效。

　　10月9日，上述消息披露后，中芯国际H股收报83.5港元/股，下跌6.7%，中芯国际A股收报138.91元/股，下跌0.87%；路桥信息收报38.01元/股，下跌17.24%；宏辉果蔬收报9.12元/股，下跌2.46%。

　　据悉，融资融券折算率，通俗讲就是投资者用股票作为担保品进行融资时，其市值在计算保证金时要打的“折扣”。比率越高，可融到的资金越多；调整为0，则意味着该股票暂时失去作为担保品进行融资的功能。

　　对于此次调整的原因，国融证券给出了明确解释，即根据《上海证券交易所融资融券交易实施细则》《深圳证券交易所融资融券交易实施细则》及《北京证券交易所融资融券交易实施细则》规定，静态市盈率在300倍以上或者为负数的A股股票，以及权证的折算率为0%。

　　这一核心风控规则源自2016年起实施的《上海/深圳/北京证券交易所融资融券交易实施细则》，并沿用至今。尽管市场不断变化，但该条款作为融资融券业务风险控制的基石之一，始终有效，旨在防范高估值股票价格波动可能带来的杠杆风险。

　　这一调整将直接压缩投资者使用这些股票进行杠杆操作的空间。东方证券在公告中特别提示：“可充抵保证金证券折算率的调整将导致可用保证金余额产生变化，敬请投资者注意相关风险。”若投资者信用账户中大量持有这些股票，其保证金总额会下降，可能面临需要追加保证金或减少负债的压力。

　　正常动态风控：市盈率回落后可恢复

　　券商中国记者注意到，此次券商公示的信息，除了大多数折算率归零的股票动态市盈率达到300倍，有些上市公司股票市盈率更是高达947倍。

　　9月30日，国融证券详细披露了9只股票市盈率触及“红线”情况，中芯国际、佰维存储、天马科技、瑞晟智能科技、曼恩斯特、宏辉果蔬、永鼎股份、路桥信息以及哈空调9只股票静态市盈率均高于300倍，其中，最高的为路桥信息，静态市盈率达到了947倍。

　　而市场关注度极高的中芯国际和佰维存储，静态市盈率也分别高达303倍和301倍，刚刚跨过300倍的门槛，该券商公示的预测PE（FY1）分别为214和114，显著低于其静态市盈率。

　　值得一提的是，公告同样显示，此次调整是券商动态风控措施的一部分。

　　国融证券披露，当股票的静态市盈率降至300倍以下，其折算率可以恢复。例如，四方精创和机科股份因市盈率降至300以下，其折算率已分别从0恢复至0.5和0.3，东方证券也同步公示，四方精创和机科股份折算率已分别从0恢复至0.65和0.3。

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责任编辑：杨红卜

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